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港报财经评论:港股一切反弹都系死猫弹--经济日报8月18日

作者:谷外    发布时间:2017-09-03 18:13:02    

港股一切反弹都系死猫弹/ 林瑞芬 港股昨有反弹,恒指收报27,213,升0.42%;国指收报10,513,升0.3%大市的中期淡势已成,短綫这类超卖反弹都只是延缓下跌浪的速度或幅度,反弹易散 大行继续一沉百踩,最新摩根士丹利发表报告表现,恒指至2019年6月底止的目标预测,由27,200下调至25,900,而国指目标价则由10,700下调至9,990 技术上,恒指已跌穿27,500至28,000关键支持区,本周跌穿27,500低收是大麻烦后市轻则反覆向下试自2016年低位18,278开始至33,484筑顶的升浪的0.5倍下调目标,约至25,881其实相当接近大摩最新下调的目标水平,这是否恒指的中期底部所在,目前估算,还是言之过早 正如周五配合月綫图分析,整合2008年恒指几个深度下跌浪若以2010年自24,988至2011年见16,170,累计跌幅为8,818点来复制,今浪以接近幅度滑落,自2018年高位33,484回8,818点,下试目标都要低见24,666若以接近2015年至2016年下跌幅度近10,310点下滑,23,170笔者认为,今年港股大势偏淡,现况不比2015年好,外有中、美贸易风波造成宏观面的不明朗更甚,而内地又在去杠杆,对经济增长造成压力也大,故恒指从高位33,484可能回调一万点至23,170不能抹杀因此,在中期跌浪下,每次短綫的超卖反弹都很大机会是死猫弹,弹完之后,很容易为小小不利消息而被冲散,股民就不宜轻易动心,除非计过数,值博率比冒险高 港股要扭转中期淡势,至少有两大关键要有明朗化发展一是中、美贸易风波得到解决二来,内地股市企稳回升这两点,曙光就未现上证综指昨日又跌破7月低位,好难睇,上证50指数就不容失守7月底2,331,不然,更反映投资者对大蓝筹股都乏信心,何来企稳能力 A股年初以来反覆在磨底,投资者确在质疑宏观经济面实质弱于所公布经济数据据招银国际分析,供需失衡是当前中国经济运行的主要现状一方面,供给侧的工业生产相对旺盛,企业盈利稳步增长,表现出相当的韧性另一方面,需求端的「三驾马车」均出现不同程度的下滑,经济增长前景堪忧 中国经济所表现出来的韧性很大程度上受到「三大幻觉」持续扰动一是「价格幻觉」(Price Illusion):供给侧改革压缩部分行业的产能,带动PPI走出长时间的通缩,价格冲击导致上游企业盈利大幅改善价格走高必然推动供给回应,供改行业企业产能利用率上升,供改与非供改行业产出增速缺口出现收敛,工业生产整体呈现出繁荣的幻觉 第二幻觉是「盈利幻觉」(Profit Illusion):工业企业盈利修复与利润高增长,掩盖了行业结构上的矛盾一方面,供给侧改革导致上游行业对中下游行业利润的侵蚀;另一方面,「紧信用」和严监管导致企业应收帐款帐期拉长,资金链紧张使得帐面盈利的真实性存疑 第三幻觉是「统计幻觉」(Data Illusion):工业生产资料的高增长,一个重要原因是「幸存者偏差」(Survival Bias)所产生的「统计幻觉」在计算同比增速时,统计局很可能对基期资料进行了回溯调整,将部分因供给侧改革和环保限产而规模缩减、或是退出生产的企业剔出样本「幸存」的企业承接了原属于被淘汰企业的部分定单,使得可比口径之下生产指标的同比增速「看起来很美」 看过招商分析,非无道理不然,A股为何反覆破底当务之任,启动信用、疏通货币信贷政策的传导机制,才有助于缓解目前企业资金链紧张的局面长期来看,信用启动需要配合产能出清、工业转型升级,才能从根本上化解中国经济供需失衡的困局 最后,回说腾讯,由去年的宠儿变失宠,带出个股有个股的周期,正如人生现况只能耐心等候,其在互联网领域的龙头地位依然巩固,中国始终要靠腾讯帮手构建新兴经济,远景还在,该股重生的能力还是有技术上,该股昨日反弹3.4 %,收报337港元,后势点睇,如未能重上30周平均綫366港元都只属死猫弹,弹完再散,就要继续睇300港元,即接近头肩顶的至少量度下跌目标(完) 注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场 **如欲提取相关新闻,

 

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